2024-06-13

图片来源:界面新闻 范剑磊

文|投资界PEdaily

这是新消费罕见火爆的一幕。

最近,沪上阿姨、茶百道、古茗、霸王茶姬、新时沏等至少五家中国新茶饮品牌被曝正在准备港股或美股IPO,队伍壮观。其中,有几家已与相关辅导机构商讨上市事宜。

针对这一波上市传闻,投资界与多家消费VC机构沟通核实。“明确告诉你,这几家全部都有计划,而且在拼谁快。”大湾区某知名消费投资人汪远果断表示,此时被曝出,大多是因为财务已经合规了。

梳理下来,此次被曝的几家新茶饮价格定位均在10-20元之间,他们从天南海北起家,如今正在一二线城市攻城略地。汪远表示,“在这条细分赛道里,IPO是大家最后的机会。”

这将会是最大且最残酷的一波上市潮。

沪上阿姨们集体奔赴IPO

新茶饮掀起浩浩荡荡的上市潮。

首先是因融资消息引发关注的茶百道。6月9日,投资界曾独家报道,茶百道拿下由兰馨亚洲领投,多家知名投资机构跟投的新一轮融资。与此同时,消息传出茶百道正在同步筹备赴港股上市。

茶百道是近五年来新茶饮领域杀出的一匹黑马。2008年,创始人王霄锟从成都温江二中附近一家20平米的小店做起,最初品牌加盟不温不火,用了10余年才将门店扩张到上百家。直到2018年后,茶百道一改往日形象,逆势凶猛扩张,时至今日已经全国开出7000家门店,覆盖全国大部分城市,并在不久前拿到融资,估值近200亿。

此后,帷幕拉开。路透社旗下媒体IFR援引知情人士报道称,新茶饮品牌古茗选择高盛和瑞银安排香港IPO事宜,预计明年初上市,计划募集资金约3亿美元。

古茗于2010年在浙江台州温岭创立,号称全国首创“0添加0防腐0氧化”的茶饮品牌,如今门店已超7400家,仅次于2.3万家的蜜雪冰城。在一众茶饮品牌中,古茗也是最受资本青睐的一个,曾先后于2020年和2021年拿下两轮融资,背后站着红杉中国、美团龙珠等知名投资方。

对于IPO消息,古茗并未直接否认,而是回应称“不予置评”。其实早在2021年8月,古茗就曾被曝出IPO计划,但彼时古茗直接回应称“没有上市计划”。变化之下,耐人寻味。

最新消息传来,7月24日,财联社曝出沪上阿姨准备香港IPO,预计今年年底递交招股书,中信证券和海通国际将共同帮其安排推进。对此,沪上阿姨的回应同样是“不予置评”。

沪上阿姨出自一对上海夫妻之手,2013年,创始人单卫钧和妻子周蓉蓉在上海人民广场开设第一家奶茶店,名字灵感来源于上海老弄堂的“沪式茶饮”,结果一炮而红。

虽然起源于上海,沪上阿姨面向的却是二三四线城市级别的年轻消费者。在2020年与2021年,沪上阿姨两次获得由嘉御基金独家投资的近亿元人民币融资,一路逆势扩张下,如今门店数量已经超过6000家。

与此同时,霸王茶姬也被曝出正在探讨赴美IPO,并与美国银行和花旗合作。霸王茶姬来自云南,创始人张俊杰从云南一家台式奶茶店的店员做起,一路做到店长、区域督导、分管云南运营部,最后成为加盟商。2017年,张俊杰与同伴创立了霸王茶姬,提出用茶的“原叶”做奶茶,打造一个国风新中式茶饮,首店在云南省昆明市五一路亮相,如今门店已超2000家。

2021年,霸王茶姬连续完成合计超过3亿元的A轮和B轮融资,投资方包括XVC、复星集团、琮碧秋实等。面对IPO传闻,霸王茶姬方面回应称,目前没有任何明确的IPO计划。

此外,还有来自江浙一带的新时沏。与其他专注于奶茶的品牌不同,新时沏通过奶茶配炸鸡的差异化打法,推出霸王桶、小蛮腰、奶茶配炸鸡等产品,定位在7-20元区间,也是此次IPO大军的成员之一。

新时沏的创始人朱骏成长于浙江经商世家,在大学期间就已经开始创业。2013年,朱骏在上海财经大学浙江学院旁开出了第一家新时沏门店,如今门店突破1600家,并已经进军日本,美国,意大利,智利,越南等国家。

更早之前,蜜雪冰城早已于2022年9月在A股提交招股书,但上市计划一再被搁置,目前被曝称还没有决定上市地点。汇总公开报道可以发现一处细节,除蜜雪冰城外,其他几家的IPO募资可能不会超过5亿美元。

为何此时扎堆IPO?

新消费寒冬下,如此大规模的上市潮并不多见。汪远所在的消费VC机构对这几新茶饮公司进行了分析,内部得出的一致判断是——竞争局势日渐焦灼,“他们要尽可能拿到更多的钱,上市迫在眉睫”。

总的来看,除了蜜雪冰城以外,上述几家新茶饮品牌都有几个共性:首先,客单价大约在10-20元区间,目标消费者为二三线年轻群体;其次,利润大多都在10亿规模左右;第三,门店扩张模式都以加盟为主,开店数量至少超过1000家。

尽管几家新茶饮企业诞生于不同地区,具有不同的文化背景,也在不断迭代中形成了自身的产品特点与品牌识别度,但不可否认,他们在模式上几乎一模一样。

此前某茶饮品牌融资时,一家投资方曾向投资界透露了核心逻辑:10-20元价位区间的新茶饮赛道还没有出现绝对的头部玩家,他们期待手中的项目能跑出来。与多年前的互联网和新消费有些类似,几家新茶饮企业只有拿到更多资金,才能进一步加强壁垒、加速扩张,跑得更远。

至于为何在此时扎堆IPO,更进一步来看,几家茶饮店的成立时间在2008年到2018年之间,但均在2020年前后处于高速增长时期。也正是在这段时间,各路品牌走出“根据地”,开始向全国甚至全球扩张。曾经的新茶饮选手“占山为王”,相互之间很少存在竞争关系,如今已经到了“贴身肉搏”的时候,于是,“上市潮”爆发了。

“行业发展到这个阶段,接下来可拼的只有资本。”汪远进一步解释,“这时候如果不尽快上市拿到资本,就会落于人后。任何一家品牌都是如此,一旦竞争对手拿到了钱,开始更快地扩张,就会让你陷入很尴尬的境地。”

也有投资人提到,去年以来,消费赛道在一级市场退出日益艰难,几家早年拿到融资的新茶饮企业,多多少少都会承受来自投资方的退出压力。“投资人期待项目尽快上市,以便于早日退出,也是原因之一。”一位华东的消费投资人表示,不过他也强调,这并非主要原因。

当然,上市之路未必平坦。去年9月因一份招股书轰动行业的蜜雪冰城,目前迟迟不见下一步动作,A股IPO前途未卜;另一边,“新茶饮第一股”奈雪的茶在港上市后股价一路腰斩,历历在目。对于茶饮等消费企业来说,A股上市极为艰险,而港股身后早已排满长长的队伍,一众新茶饮品牌能否顺利上市、上市后表现如何,依然是悬在投资人头顶上的剑。

“这几家可能跟那些堵塞在港交所门前的消费企业不太一样,这是一个确定的增长趋势。”汪远称。在他看来,目前几家有IPO传言的茶饮企业都有几个明显的逻辑——

“一是本身对市场还有增量,新茶饮市场无比庞大,消费者不需要再次被教育;二是几家企业的份额都不算太高,所以将来市场集中度还会有一波提升;再加上开店加盟的商业模式是高效率的,在国内已经得到了充分验证。总的来看上市前景要稍微好一些。”

如今,所有人都在等下一个奶茶IPO。

中腰部茶饮必有一战

曾几何时,珍珠奶茶风靡内陆,或许没有人想到,如今的新茶饮会厮杀得如此激烈。

此前,凭借各自的差异性打法,喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城三大巨头在不同消费群体中开辟了属于自己的市场。然而从去年开始,喜茶和奈雪的茶先是降价,随即又开放加盟,毫无疑问,他们的目标是更下沉的市场。

最近喜茶公布了一组数据,目前喜茶门店总数已突破2000 店,进入超240个城市,已开业事业合伙门店突破1000店,可见开放加盟已初显成效。而另一边,蜜雪冰城走“农村包围城市”的道路加速扩张,已经开出超2万家门店。

尽管中国14亿人口体量庞大,但新茶饮内卷愈演愈烈。此前某论坛上,一位消费投资人调侃道,蜜雪冰城将门店开到了泰山顶上,“为什么?因为只有那里才没人竞争。”

来自中高端和最下沉的选手们正在往中间靠拢,以寻求更大的消费群体,无形中给了中间价格的新茶饮极大压力。一位从事茶饮行业多年的业内人士孙然分析,“这批新茶饮企业的生存空间正在受到挤压,倒逼他们寻找新的突破口。”

麦星投资合伙人郑重提到,“腰部的茶饮品牌与喜茶奈雪、蜜雪冰城还有一定差别。他们的定位相对接近,所以卷的厉害,可谓是直接竞争对手。”这条赛道似乎最为广阔,但也最为拥挤。但可以肯定的是,中腰部的茶饮品牌到了互相白热化拼杀的阶段。

正如前文所说,新茶饮发展前期,仅创始阶段所在的区域,就已经能够支撑他们的体量。但如今,新茶饮品牌纷纷跑出根据地,在一二线城市攻城略地,企业和投资方都有了新的目标。

一位业内人士表示,“华东、江浙等地区,茶百道和古茗为代表的几大品牌已经开始正面PK,而且是规模级的正面PK。”此外,成都原有茶百道、书亦烧仙草雄霸一方;广东原是喜茶奈雪的腹地,如今也被彼此纷纷攻陷。新茶饮选手们狭路相逢。

此后,几家新茶饮不约而同喊出了“万店”口号。这是蜜雪冰城在2020年进入“万店时代”后掀起的“万店”追逐赛。今年4月,茶百道宣布门店数突破7000家,并将向万店规模发起冲刺;同月沪上阿姨创始人单卫钧也表示年内预计新增3000家门店,年底的目标是“保8000冲10000”;与此同时,受到“威胁”的古茗也宣布加速冲刺“万店计划”。

战火还烧到了东南亚,出海潮在新茶饮领域流行起来。除了喜茶、奈雪和蜜雪冰城外,霸王茶姬、新时沏、甜啦啦、书亦烧仙草等纷纷加入出海大军。霸王茶姬创始人张俊杰还在采访时放出“2024年之后加速出海,对标星巴克”的霸气言论。

竞争已经到了白热化阶段。谈及中腰部茶饮的未来,郑重表示,一直这么卷下去,到最后大家都没有利润;要么最后形成少数寡头;另一边,“小散”茶饮品牌也许还能找到自己的生存空间,“你的店再多,街头巷尾总有空出去的时候”。

硝烟四起,IPO则成为新一轮竞赛。“接下来的格局,还蛮有意思的。”汪远说。

(文中汪远、孙然为化名。)

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